中投证券：1月份股指以震荡为主(附股票池)

策略研究员：刘浩波、许应涛、张媛媛

　　投资要点：

　　12 月股指的运行趋势符合我们在12 月策略月报中的判断：我们认为股指震荡向上是行情的主基调，但是由于交易性因素的影响，股指走势前高后低的可能性比较大，但是进入最后一周股指收红的概率很大。

　　从影响2010 年1 月股指运行的因素，如宏观经济数据、政策导向以及海外经济的情况来看，我们认为1 月份股指的走势以震荡为主。

　　对于影响2010 年1 月股指运行的主要因素，我们认为有：

　　1、月初开始陆续公布的宏观经济数据。已经公布的PMI 数据持续向好，而我们认为随后公布的工业增加值、发电量以及信贷等数据仍将维持在较乐观的水平之上。总体来看，宏观经济数据仍将对股指构成较强的支撑。

　　2、政策方面：短期内调控加强的信号明显减弱，但是市场对调控仍将持续的预期没有减弱；因此政策导向对股指的影响力仍为负面。12 月市场预期强烈的提高存款准备金率以及后续的地产调控政策最终没有出台。短期内政策调控加强的信号明显减弱，其对股指的持续向下压力不大。但是市场仍然对后续的政策调控保持高度谨慎的态度。对地产行业的后续调控政策仍然是市场最为关注的焦点。在税收和土地政策出台后，对地产行业的信贷政策导向（主要是对地产开发商的信贷政策）仍然未明朗，这将在很大程度上制约投资者的做多情绪。

　　3、估值相对合理之下，股指反复震荡的概率较大。我们判断2010 年 上证指数在3000 点到3800 点之间运行。目前阶段上证指数处于运行区间中下位置。

　　虽然宏观数据持续向好，但是持续负面的政策预期制约了股指的上行空间。

　　我们判断1 月份股指以震荡为主。

　　近期市场对股指期货时间表即将推出的预期比较强烈。如果该预期能够在短期内兑现，那么其将对市场风格向大盘股转换起到进一步的催化作用，股指也将可能因此改变震荡走势，出现明显上升行情。

　　我们在稳健组合中调入 中国神华(601088,股吧)及 西山煤电(000983,股吧)。在积极进取组合中，我们调出南山铝业(600219,股吧)及烽火通信(600498,股吧)，调入华星化工(002018,股吧)及 新安股份(600596,股吧)。

　　风险提示：货币政策收紧超预期和地产销售超预期或低于预期。股指期货推出时间表在近期落实导致大盘股风格转换确立，引发大盘股引导的上涨行情。

　　本期中投均衡稳健组合: